Gunstige financiële ontwikkelingen naast politieke spanningen
Kijken we terug op het tweede kwartaal, dan zijn dit de belangrijkste ontwikkelingen:
- De aandelen zijn wereldwijd gestegen. Aanjagers zijn de sterke bedrijfscijfers van het eerste kwartaal. Grote tech bedrijven profiteren van de AI-hype.
- De financiële markten verwachten minder renteverlagingen voor dit jaar dan verwacht aan het begin van het kwartaal.
- De inflatiecijfers zijn gunstiger dan verwacht, maar nog wel hoger dan de doelstelling van de centrale bank. Dit geldt met name voor de dienstensector.
- De geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten lopen verder op. Daardoor stijgt de olieprijs. Dit effect ebt weg als escalatie tussen Israël en Iran wordt voorkomen.
- Bij de Europese parlementsverkiezingen in Frankrijk is de radicaal-rechtse partij Rassemblement National (RN) van Le Pen de grootste geworden. President Macron schrijft nieuwe verkiezingen uit in Frankrijk. Dit leidt tot onrust op de financiële markten in juni.
Vooruitblik
Eind juli/begin augustus is er (kortstondige) onrust op de financiële markten met invloed op de dekkingsgraad van ons fonds. De belangrijke 30-jarige rente waarmee wij rekenen daalt geleidelijk van 2.5% naar 2.22%, met daarna een licht herstel op 2.29%. Deze rentedaling reflecteert de angst voor een recessie in de Verenigde Staten en een mogelijke verdere rentestijging in Japan.
De economische ontwikkelingen in de VS vallen tegen. Dat geldt bijvoorbeeld voor de groei van banen en de tweede kwartaalcijfers van Amerikaanse tech bedrijven die investeren in AI. Ook loopt de werkloosheid verder op. In Japan verhoogt de centrale bank de rente van 0.10% naar 0.25%, en geeft aan dat 0.50% geen plafond hoeft te zijn. Door deze ontwikkelingen in Japan en mogelijke renteverlagingen in de VS wordt de Japanse Yen sterker wat het lenen van de Japanse munt duurder maakt en daarmee ook de “carry trade”. Met de “carry trade” wordt goedkoop geld geleend, in dit geval de Japanse yen tegen betaling van een relatief lage rente, om dat geld elders te investeren. Doel is een hoger rendement te realiseren, bijvoorbeeld aandelen of landen met een munteenheid met een relatief hogere rente. Veel marktpartijen hebben begin augustus dan ook (een deel van) deze “carry trade” teruggedraaid, uit angst voor een mogelijke verdere rentestijging in Japan. Dit leidt tot een verkoopgolf van aandelen en lagere rentes (als gevolg van aankopen van relatief veiligere obligaties).
Een Japanse centrale bankier heeft daarna gezegd dat “een mogelijke rentestijging niet zou plaatsvinden als de financiële markten niet stabiel (zouden) zijn”. Hiermee keert de rust op de financiële markten na enkele dagen terug en kan onze dekkingsgraad herstellen. We blijven de ontwikkelingen nauwgezet volgen. Blijf op de hoogte via onze nieuwsbrieven, website en het volgende kwartaalbericht.”
Dit kwartaalbericht is op zorgvuldige wijze tot stand gekomen. In het jaarverslag over 2024 worden de definitieve cijfers gepubliceerd. Aan dit bericht kunnen geen rechten worden ontleend.